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    Vesync分配結果有5大怪異:高瓴在豪賭什么 創升融資是否涉嫌違規

    2020-12-18 09:30:05 新浪網 

    12月17日消息,美國小家電零售商Vesync于18日赴港上市。公司暗盤暴漲66%,今日開盤直接漲超88%,市值117億港元。不過,據新浪港股分析,公司IPO分配結果怪異,估值嚴重高估,高瓴豪擲5.4億,公司保薦人有妖。那么,高估值的Vesync,高瓴到底在豪賭什么?

    IPO分配結果現五大怪異,涉嫌違規港交所紅鞋機制

    根據公司分配結果,Vesync公開發售獲得近36萬人認購,超額認購537倍。公開發售占比50%,分得1.405億股,同樣國際配售分得50%,怪異的事情來了。

    1)國際配售幾乎為零。公司基石投資者獲得分配1.4018億股,大約占到公司全球發售的50%,相當于國際配售幾乎為零,148名承配人只分得32萬股。同時,國際配售超購7.58倍,認購了22億股。國際配售認購22億股,最終只有得到32萬股,國際配售忙活一年白玩。

    2)甲組尾集結,中簽數罕見超乙組頭。在Vesync的配售結果中,甲組清一色的中簽率為1.54%,乙組清一色中簽率為0.66%。一般來說,甲組從頭到尾的中簽率是不斷遞減的,乙組亦然。港交所實行紅鞋機制,即最大可能的保證每個申購賬戶都可以得到一手新股,Vesync此番操作是否違反了港交所紅鞋機制?

    3)甲組尾中簽比乙組頭多,港交所歷史罕見。更讓市場疑問的是,公司的甲組尾中簽了11手,而乙組頭只有6手,甲乙組實現倒掛,這在港股新股市場中幾乎很難遇到。

    不僅如此,甲組頭罕見的有727人打新,有券商人士對新浪港股表示,“難道投資甲組尾的股民知道甲組尾中簽率比乙組頭還高,否則為何這么多人集體打新甲組尾?”甲組尾中簽那么多,公司的意圖又是什么?有券商人士對新浪港股表示,“可能為了炒熱度,也可能高瓴未來有什么操作意圖?”

    4)頂頭槌有180張,不僅火爆,而且應該是機構在搶貨。有香港券商分析師對新浪港股表示,正是因為國際配售99%的貨源都分給了基石投資者,導致機構都來公開發售搶頂頭槌。最后產生了180張的頂頭槌,且每簽中了93手。

    當時農夫山泉超購1100多倍,頂頭槌雖然有298張,但中簽率只有0.14%,但Vesync頂頭槌中簽率高達0.66%,和乙組頭一樣多,從而造成公司股權高度集中,前25大股東持股大約90%,流通在外的貨源少之又少,容易爆炒。

    5)被稱為“投資金手指”的高瓴豪擲5.4億押注Vesync,遠超高瓴一般投資資金。根據公司分配結果,國際配售全部分配給了基石,而高瓴獨占50%貨源中的35%。這期間是否存在暗箱操作,高瓴又在豪賭什么?

    豪擲5.4億押注Vesync,高瓴在賭什么?

    根據分配結果,本次高瓴豪擲7000萬美元,大約5.4億,超過了一般公司投資的資金額度,僅次于京東健康、明源云和建業新生活。豪擲5.4億,這對于一個招股市值只有61億的公司是否有點過多?高瓴豪賭的Vesync到底是何方神圣?它又是否具有持續盈利能力?

    有一點可以確定,高瓴通過本次豪擲,以開盤價計算,瞬間賺了4.8億,幾乎翻倍。

    Vesync為美國小家電線上零售商,公司主要通過亞馬遜銷售自己的產品,營業收入依賴度高達96%以上。于2019年在美國就通過亞馬遜產生的零售額而言排名第三,通過所有在線渠道產生的零售額而言排名第五。次臥,公司的空氣凈化器銷售額在亞馬遜排名第一,公司的空氣炸鍋于其類別中排名第二。公司產品主要銷往美國、加拿大、英國、德國、法國、西班牙、 意大利及日本等數個國家的用戶。

    公司主要設計、開發及銷售三個核心品牌( 即Levoit旗下的家居環境電器、Etekcity 旗下的智能小家電、健康監測設備、戶外娛樂產品及個人護理產品及 Cosori旗下的廚房電器及餐飲用具)旗下的小家電及智能家居設備。

    2017年到2019年,公司分別實現收入8521萬美元、1.45億美元、1.72億美元,截至2020年中期,公司實現收入1.29億美元,同比增幅72%。

    2017年到2019年,公司分別實現盈利187萬美元、436萬美元、637萬美元。截至2020年中期,公司實現盈利2248萬美元,同比暴漲10倍。

    公司通過Seller Central銷售的毛利率不斷下滑,同時通過Vendor Central銷售的毛利率不斷提升,乃因為公司實行差異化戰略,通過Vendor Central銷售公司更具盈利能力的主打產品。公司毛利率較為波動,但2020年,隨著美國線上消費的提升,公司毛利率有提升態勢。

    公司上市前突擊分紅,2018年分紅60萬美元,但2020年中期,公司派發股息高達420萬美元。

    不過,在業績靚麗的背后,公司存在各種隱憂。

    首先,公司爆發式的業績增長持續性存疑。我們發現,公司中期凈利暴增了10倍,主要是因為新冠疫情,美國出行嚴重受限,隨著新冠疫苗的接種,公司未來業績存在重大不確定性。公司表示,疫情對客戶購物偏好的影響屬一次性性質,且當COVID -19疫情受到控制時可能不會持續。

    其次,公司嚴重依賴亞馬遜渠道銷售,議價能力弱。2020年中期,公司總收入的96%依賴于亞馬遜。亞馬遜政策的變化影響公司業績,比如2020年3月,公司向亞馬遜入庫貨物延遲三個星期。亞馬遜有權酌情凍結賣家的賬戶并預扣一段時間的銷售所得款項,2017年以來,公司在Seller Central計劃下已經被凍結三次。

    最后,公司分配結果的始作俑者創升金融。本次公司詭異的分配結果,無論是甲組中簽率全是1.54%、乙組中簽率全是0.66%,還是甲組尾中簽數多于乙組頭,亦或頂頭槌中簽180張,高瓴分配全球發售的35%,一切的決定權都是創升融資,公司的保薦人兼賬簿管理人和聯席牽頭經辦人。也就是,創升融資決定了公司詭異的分配結果。

    而創升融資是誰呢?它就是殺豬盤濠江機電的保薦商,目前傳濠江機電已被下香港證監會調查。當時的殺豬盤直接導致濠江機電暴跌超80%,無數股民虧慘。

    據新浪港股統計,創升融資保薦的新股,上市首日經常出現動輒暴漲幾倍甚至10幾倍的妖股,而這些公司的市值大都只有幾個億。梳理創升融資保薦股歷史成績,其保薦的27只股票只有7只股票實現了上漲,其它股票全部下跌,9只股票更是跌幅超50%,成為造妖股的知名保薦商。(文/金石)

    (責任編輯:王治強 HF013)
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